国内(nèi)“五一”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据出炉后，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消56是什么意思 56是什么尺码息交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协议以(yǐ)维(wéi)持该(gāi)银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，56是什么意思 56是什么尺码该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道，自美国(guó)第一共和银行公(gōng)布其第一(yī)季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前包括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联(lián)储的(de)官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救(jiù)助计(jì)划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范(fàn)围加强银行规(guī)管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的(de)内部审查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问(wèn)题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银(yín)行的(de)规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增(zēng)加，该行(xíng)变得有多(duō)么(me)不堪一击。他们(men)的确(què)发(fā)现(xiàn)了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美联(lián)储(chǔ)自(zì)身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公(gōng)开审(shěn)查报告或警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近(jìn)些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年来一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿(yì)美元(yuán)银行的一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的(de)流(liú)动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银(yín)行(xíng)存(cún)款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应要求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行的资(zī)本要求更(gèng)好地(dì)匹(pǐ)配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足(zú)的公司，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股票(piào)回(huí)购、股(gǔ)息(xī)支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明，他下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上(shàng)提(tí)供给(gěi)州政府和符(fú)合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当地(dì)时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执行副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事(shì)宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联(lián)储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧美银(yín)行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾部(bù)效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加经济(jì)景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息(xī)的(de)预(yù)期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联(lián)储5月份(fèn)加息基(jī)本(běn)不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联(lián)储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次(cì)会议(yì)还(hái)需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难(nán)的(de)抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一(yī)季度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行政(zhèng)策选择(zé)时不得不(bù)更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节奏(zòu)，但在记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的(de)把(bǎ)控，且对未来加息的(de)态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加息25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声(shēng)明(míng)方面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗示。而(ér)在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以(yǐ)及银行业危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还(hái)是权(quán)益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关注(zhù)三个方面：一(yī)是56是什么意思 56是什么尺码(shì)考虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀的(de)顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目(mù)前金融(róng)以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半(bàn)年将降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美债(zhài)利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度(dù)上升，美元指数预计(jì)显著下行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上需要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔在(zài)记者会(huì)上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是如(rú)果(guǒ)美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如(rú)表(biǎo)现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储(chǔ)货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一(yī)定(dìng)修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利(lì)多因素方(fāng)面，美联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金(jīn)资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是(shì)新(xīn)增非农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预计(jì)，在5月美(měi)联储议息会议落(luò)地后(hòu)的(de)一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修正走势(shì)，美联(lián)储还(hái)需在更多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引以及银(yín)行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延(yán)续当(dāng)前“走一步(bù)看一步(bù)”的决(jué)策思路。而(ér)市场对于年(nián)内降息的(de)乐观预(yù)期的(de)修正(zhèng)空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国(guó)经济是(shì)否会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是(shì)全(quán)球贸(mào)易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以(yǐ)及美(měi)元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看(kàn)，他(tā)认为目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束，且近期的(de)表现也是(shì)易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的(de)角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作(zuò)为多头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济下行以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带(dài)来(lái)的避险情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设(shè)下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对(duì)降(jiàng)息(xī)预(yù)期的修正或将带来(lái)金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随(suí)着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止(zhǐ)过(guò)分押注引发的风险。假期后可(kě)关(guān)注贵(guì)金属回(huí)落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外(wài)美联储(chǔ)会(huì)议(yì)这一(yī)关(guān)键时(shí)间节(jié)点(diǎn)，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来(lái)更加明(míng)确(què)的方(fāng)向性(xìng)行情(qíng)，可根据美联储议(yì)息会议(yì)给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应布(bù)局。

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