4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出妥否的意思是什么，妥否的用法(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)妥否的意思是什么，妥否的用法花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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