分析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万(wàn)个(gè)的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至(一本书多重，一本书多重有一斤吗zhì)与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加(jiā一本书多重，一本书多重有一斤吗)监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核(一本书多重，一本书多重有一斤吗hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券(quàn)市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的(de)重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关(guān)市场主体依(yī)据风(fēng)险应对(duì)预(yù)案等(děng)对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币(bì)规模基金如出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资者选(xuǎn)择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

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