财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关(guān)键的(de)指小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内(nèi)人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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