今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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