本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致(zhì)金融(róng)大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的(de)历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行(xíng)股价兔大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净(jìng)率远高于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分(fēn)别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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