A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一系(xì)列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国(guó)移动可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占收命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随(suí)着移动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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