金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的p>

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港元，公(gōng)开发售(shòu)获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本分(fēn)别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一(yī)家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次(cì)高端白(bái)酒产品(pǐn)的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三(sān)大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘(yuán)、口(kǒu)子(zi)窖等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告(gào)期内(nèi)，公司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新华(huá)联集团工作。此后四年，他(tā)升至(zhì)新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局副(fù)主席。也(yě)是(shì)在此，吴(wú)向东正式(shì)开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的(de)日子越(yuè)来(lái)越难，吴向东想自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在(zài)白酒(jiǔ)业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的(de)福酒，金六福。”很长一段时(shí)间(jiān)，金六福(fú)的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一(yī)举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人(rén)民(mín)币(bì)财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵寒(hán)意(yì)从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化(huà)，区(qū)域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然(rán)在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度上市公司(sī)业(yè)绩会出现(xiàn)增速放缓和进一(yī)步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的(de)价(jià)位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致(zhì)未来升(shēng)级空间基数变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节(jié)前和(hé)节后(hòu)的终端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡未来(lái)走向何(hé)方(fāng)让我们拭目(mù)以待。

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