北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。广西属于南方还是北方当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(广西属于南方还是北方dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shē广西属于南方还是北方ng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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