核心(xīn)观(guān)点:在当前经济恢复的不确(què)定(dìng)性下，高(gāo)股息策略有望以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块将成为高(gāo)股(gǔ)息策略的(de)理(lǐ)想增配板块。

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为投(tóu)资要素，选择(zé)股息(xī)率较(jiào)高的股(gǔ)票并长期持有的投资策略。高股息率一(yī)方面(miàn)意味着公(gōng)司(sī)有较高的股利支付率(lǜ)，投资(zī)者每年可(kě)以获得较高的股(gǔ)利收入作(zuò)为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公司估(gū)值较(jiào)低(dī)，因(yīn)此具备一定的安全边(biān)际(jì)，而且投资的(de)成本(běn)相(xiāng)对较低，长期持有还(hái)可以节税。从历史表(biǎo)现上来看，高(gāo)股(gǔ)息策略的安(ān)全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加回族女人为什么离婚少抗跌，防(fáng)御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产的投资(zī)收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下(xià)行。因此以(yǐ)银(yín)行板块为(wèi)代表的高股息(xī)策略有望(wàng)取得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息率想要取得较好的收益就(jiù)需要满足以(yǐ)下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯较(jiào)高(gāo)而(ér)且稳(wěn)定(dìng)的分红率(lǜ)；2）有稳(wěn)定股息的前提就是(shì)行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母(mǔ)部分也就是(shì)股价端估值低，因(yīn)此(cǐ)安全(quán)边际(jì)比较高(gāo)，下(xià)降(jiàng)空间有限，波动性较低(dī)；4）公(gōng)司最好有一(yī)定(dìng)的成长性(xìng)，股价有进(jìn)一(yī)步提升(shēng)的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好满足以上条(tiáo)件：1）上市银(yín)行(xíng)过去三年(nián)的现(xiàn)金分(fēn)红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股份行和城商(shāng)行，农(nóng)商(shāng回族女人为什么离婚少)行相对(duì)低一些。2）银(yín)行高分(fēn)红的背后(hòu)也离不开经营业绩(jì)的稳定(dìng)。从2023年一(yī)季度(dù)来看，上市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来(lái)资产重定价(jià)的情况下能够(gòu)保持正增殊为(wèi)不易(yì)。上市银(yín)行整体净利(lì)润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于(yú)营(yíng)收(shōu)，拨备与(yǔ)税(shuì)收优(yōu)惠共同贡献利润释放。预计(jì)随(suí)着(zhe)大行重(zhòng)定价(jià)的(de)压力过去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，而(ér)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)的下行和理(lǐ)财资金赎回(huí)的趋缓也会(huì)使得负债成本(běn)有望进一步下行(xíng)，净息差预计(jì)会在下半(bàn)年提升(shēng)。资产质量方面银行板块处(chù)于历(lì)史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续环比下降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是(shì)各(gè)个板块中最低的。而从2010年(nián)到现在的(de)历史数据来看，银(yín)行板块(kuài)的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因此银行板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置安全边际和性价比较(jiào)好，作为低且稳定(dìng)的分母也保证了其比较高的股息率。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块，从去(qù)年底开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后(hòu)有比较不错的表现，国资持股(gǔ)比例和(hé)今年(nián)以来的涨幅也有43％的(de)正相关(guān)性，中特估有(yǒu)望为投资(zī)者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的附加资本(běn)利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超(chāo)预期，经(jīng)济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所(suǒ)研(yán)究报告(gào)：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 回族女人为什么离婚少