5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差)比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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