一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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