“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段(duà1米等于多少mm 1米等于多少厘米n)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总1米等于多少mm 1米等于多少厘米出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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