大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和(hén是什么化学元素，n是什么化学元素符号)改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gn是什么化学元素，n是什么化学元素符号òu)赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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