分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符(fú)合重要(yào)货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资(zī)者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导高(gā胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗o)收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格(gé)的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合(hé)计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的(de)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗de)风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的(de)，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安(ān)全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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