当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发(fā)出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及(jí)时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验(yàn)频殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

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