“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗>

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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