“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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