AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物shù)字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个(gè)和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联(lián)网平50克有多少参照物图片，50克有多少参照物台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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