钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故(gù)事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力(lì)可(kě)见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁(níng)德(dé)时代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项目合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见。

　　染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的(de)，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个(gè)有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和(hé)钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规(guī)模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再(zài)生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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