金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔcampus是什么意思 campus是国誉吗)上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)campus是什么意思 campus是国誉吗用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居campus是什么意思 campus是国誉吗民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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