编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(g俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗uó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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