如果要论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来(lái)的(de)强势：东证指数(shù)年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指中几(jǐ)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以及(jí)股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押(yā)注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏(sū)的(de)重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又为何(hé)铁了心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的(de)提高(gāo)，以及(jí)企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购(gòu)规(guī)模(mó)将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依(yī)然(rán)宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(nián)上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报(bào)告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日(rì)本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今(jīn)年年底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音