5月迎来开门红，A股(gǔ)成(chéng)交额连(lián)续20日保(bǎo)持在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智能、消费、新(xīn)能源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家(jiā)券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金(jīn)股出(chū)炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注度提(tí)升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行业来看，机(jī)械(xiè)设备行业板块暂时是5月机构人(rén)气(qì)最(zuì)高的板块，占比接近1成(chéng)，银行(xíng)板块罕见出现多(duō)只金股，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特估概念(niàn)有所重叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升最(zuì)为明显，计算机板块(kuài)关(guān)注度则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份行情走势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮料、商(shāng)贸(mào)零(líng)售的关注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市(shì)场的火(huǒ)爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推(tuī)荐的金股标的集中度来看，150多只金(jīn)股中(zhōng)，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同(tóng)时(shí)被(bèi)2家(jiā)及以上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放量（出(chū)现爆款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金(jīn)股成绩(jì)回顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数收益，海(hǎi)通(tōng)证券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益紧随其后(hòu)。总体来看，34家券(quàn)商(shāng)中仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益(yì)中位(wèi)数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎(yì)体(tǐ)现在(zài)热门金股上则表(biǎo)现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控股、泸州老窖(jiào)则(zé)出(chū)现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城(chéng)、精(jīng)测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金(jīn)股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走(zǒu)？机构多(duō)数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投资方向(xiàng)做了预判，综(zōng)合(hé)多家观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月(yuè)的大盘(pán)的(de)看法比较(jiào)保(bǎo)守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的行业是(shì)电(diàn)气设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军工，对地(dì)产股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有短期的机会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股(gǔ)票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票市场的相对(duì)弱(ruò)势。这(zhè)有悖于(yú)现代投(tóu)资理论(lùn)，但又屡见不鲜(xiān)。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在(zài)5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(jī)(包(bāo)括重大项(xiàng)目的陆(lù)续推(tuī)出和开工(gōng))不会停(tíng)止;同(tóng)时，管理层(céng)对信(xìn)用(yòng)风(fēng)险(xiǎn)及资产(chǎn)价格风险的容忍(rěn)度(dù)正在(zài)降低，但在投资缺口(kǒu)重(zhòng)回下(xià)行通道、通胀继(jì)续低位徘徊的经(jīng)济(jì)周期(qī)格局下(xià)，只托(tuō)不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持(chí)震荡(dàng)格局，长期看二级市场(chǎng)估(gū)值(zhí)体系(xì)国(guó)际化是趋势，优质成长有(yǒu)望迎来深蹲起跳(tiào)的(de)机会，可以(yǐ)做一(yī)把反弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判(pàn)断在(zài)去(qù)杠杆的背景(jǐng)下，要么(me)减少负债(zhài)，要么增加资本(běn)，减负债会带(dài)来经济收缩压(yā)力，增资本会带来股票供给(gěi)压力，市场尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动局面的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和(hé)，但尚无(wú)法(fǎ)期望经(jīng)济会出(chū)现持(chí)续或者大幅改善;资金利率的(de)回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意(yì)味着流动性出现(xiàn)主动式改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受(shòu)刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出(chū)现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期(qī)增(zēng)加股票(piào)供给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘(pán)股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一(yī)线(xiàn)白马等(děng)业绩(jì)增长确定性高、估(gū)值不高，可以有相对收益。(关键词：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马股(gǔ))

　　海通(tōng)策(cè)略展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期或(huò)修(xiū)正(zhèng)。(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性(xìng)、事(shì)件性(xìng)亮点望提振市场情绪。从管理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期(qī)市场下(xià)跌(diē)后5月有些(xiē)积极(jí)因素出现，建议(yì)备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(zēng)速下行(xíng)确立(lì)，并将继续;其次，前期(qī)小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下(xià)，市场对(duì)短期经(jīng)济预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结(jié)构调整依然是政策主要目(mù)标，政府不(bù)托底，政策(cè)不全面放(fàng)松(sōng)的情况(kuàng)下(xià)，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对(duì)风险偏好都有不利影响。监管部门的(de)维(wéi)稳措施亦(yì)难以改变(biàn)基本面弱平衡向下(xià)打破的(de)趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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