在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士(s俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打hì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打性股票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打