30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突(tū)然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从(cóng)未有过如(rú)此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续(xù)不乐观，自(zì)周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点(diǎn)跳水之(zhī)后，市场持续回落，上(shàng)证指数今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指(zhǐ)数和(hé)多数板块(kuài)下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有(yǒu)过的可(kě)转债(zhài)退市历史，在今年(nián)5月一下被打(dǎ)破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司(sī)和(hé)蓝(lán)盾(dùn)转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退(tuì)市的历(lì)史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第2只打破(pò)历史来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜(sōu)特转债(zhài)还(hái)在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机之(zhī)下(xià)，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市(shì)已没什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格(gé)跌破100元的低价(jià)转债，而一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债(zhài)，一(yī)度没有转债价格低于100元。如今是(shì)多(duō)只接连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持(chí)续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷(dài)、M2同比(bǐ)均低(dī)于(yú)Wind一致预期，一(yī)季(jì)度冲量明显(xiǎn)+票(piào)据利率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超预期，但幅(fú)度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷热(rè)不匀再现，居民(mín)中长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲式修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增存(cún)款(kuǎn)转负(fù)；3）私人(rén)部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利(lì)全(quán)年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次(cì)印35c到底有多大，35c是多少(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固(gù)，或(huò)提(tí)升政策加码“恢复和(hé)扩大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前(qián)海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)来看市(shì)场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除基数效应外(wài)，欧(ōu)美的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需(xū)同样在修复(fù)下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍(réng)然偏好(hǎo)。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强(qiáng)调稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动(dòng)性大概率仍然维持(chí)宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有(yǒu)增量政(zhèng)策(cè)出台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护(hù)而非(fēi)压(yā)力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美联储本轮加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患(huàn)同时通胀(zhàng)仍在(zài)下行(xíng)下，后续海外流动性(xìng)难更紧(jǐn)，外资(zī)对国(guó)内市(shì)场的(de)流(liú)出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧性，且国内政(zhèng)策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复(fù)延续。

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