财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去(qù)年(nián)10月(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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