尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗g>此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。