昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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