尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要(yào)环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖>XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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