编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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