周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(pi长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水(s长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的huǐ)平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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