尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化(形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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