编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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