5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗g>表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。