大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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