5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xi水娃是几娃？ 水娃是什么颜色à)调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(x水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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