财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(y三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思-height: 24px;'>三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思uán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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