如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获(huò)得了(le)“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了(le)日股股票和期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济(jì)学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市(shì)场上(shàng)分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企(qǐ)业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部(bù)门推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识(shí)到资本成本(běn)的(de)前(qián)提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和(hé)积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日(rì)本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定(dìng)之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和日本(běn)央(yāng)行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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