一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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