金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(z谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里hōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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