财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xí杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ng)降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需(xū)求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库(kù)存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的(de)空间(jiān)，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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