近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市(shì)交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一季(jì)度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后的余(yú)额，本(běn)期(qī)利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于(yú)偏低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升(shēng)。46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美(měi)联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置价(jià)值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对(duì)高位，建议(yì)择机(jī)积极配置(zhì)。

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