昨(zuó)夜今(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔(ěr)年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今(jīn)年8月30日(rì)将满(mǎn)93岁的(de)巴菲特(tè)和老搭(dā)档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东大(dà)会的问(wèn)答环节(jié)。

　　本次大会召开(kāi)时的(de)宏观背景颇不平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升温，人(rén)工智能(néng)正带来重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切(qiè)盼(pàn)望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和(hé)投(tóu)资智慧(huì)。

　　大(dà)会召开(kāi)前(qián)，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财(cái)报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期(qī)为55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营收853.93亿美(měi)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容元(yuán)，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户(hù)的决定，因为不这样做可能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将(jiāng)是(shì)灾难(nán)性的，”巴(bā)菲特在回(huí)答一个(gè)问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果(guǒ)无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中(zhōng)美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突是(shì)很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应(yīng)该做的(de)就是和中国和睦相处。美(měi)国(guó)应(yīng)该与中(zhōng)国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴菲特(tè)说，中美(měi)会(huì)有竞争(zhēng)，但(dàn)一(yī)直都需(xū)要判断，如果没有对方(fāng)回应(yīng)，事(shì)情能有多大(dà)进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能(néng)是二(èr)战以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分(fēn)的事(shì)业，在今年报告的营收都(dōu)会比去(qù)年(nián)较(jiào)低(dī)，这都是因为过去(qù)6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都经历了(le)很多的波动，这可能是二战(zhàn)以来最厉(lì)害(hài)的一(yī)次，二战的时(shí)候(hòu)我们没有办法获(huò)得商(shāng)品、货物，但是(shì)这一次(cì)的波(bō)动来自(zì)于另外一个(gè)地方，他(tā)们可(kě)能在(zài)过(guò)去(qù)的6个(gè)月中(zhōng)出(chū)现了存货过多的情况，这(zhè)不是说好(hǎo)像失业(yè)率、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现在的(de)经济环境在这六个月已经非常(cháng)不(bù)一样了，而我(wǒ)们很(hěn)多的经理人对于这(zhè)种情况感(gǎn)觉到(dào)比较惊讶(yà)，存货怎(zěn)么会一下子(zi)那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地让销(xiāo)售情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净(jìng)卖(mài)家。财报显示(shì)，伯克(kè)希尔出售了价值132亿(yì)美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和他的长期得(dé)力助手查理·芒格认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿美(měi)元，达(dá)到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加(jiā)息和经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)降(jiàng)低对股(gǔ)市(shì)回报(bào)的(de)预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自己的企业做出了悲观的(de)预测：好日(rì)子(zi)可能已经结束。这位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公(gōng)司(sī)大部分业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去(qù)6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间(jiān)里(lǐ)，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯(bó)克希尔(ěr)经(jīng)常被视(shì)为经济健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司(sī)的成功归功于过(guò)去几十(shí)年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调(diào)：接班(bān)人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的(de)工作，但他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决(jué)策。公司传(chuán)承在执行上并不是这(zhè)么(me)简(jiǎn)单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下(xià)一代(dài)领导人(rén)，而是更多(duō)有能力的人。如果他(tā)们不(bù)能处理得当的话，他就(jiù)不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提(tí)问：美联储(chǔ)现有的资产负债表规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特表称(chēng)他不担心美联储，支持美(měi)联(lián)储压低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他也(yě)不(bù)担心美联储的(de)资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢(huān)看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储(chǔ)资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就(jiù)让他想到一句(jù)话(huà)“现金永远不(bù)是垃圾(jī)”。但是他反对疯(fēng)狂印(yìn)钱令(lìng)通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚结束时(shí)美国所经历的那(nà)样。对此(cǐ)芒格也持(chí)相同观点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印(yìn)钱来解决短期问题将(jiāng)会有负面(miàn)的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有其他地(dì)方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也(yě)很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一(yī)年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对(duì)他(tā)们也很熟悉。西方石油做了(le)很多好的事情，建了很多新井还能盈利(lì旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)。伯克希尔并不会购(gòu)买西方石油的(de)控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很棒(bàng)了。未(wèi)来不(bù)确(què)定是否(fǒu)会继续购买更多石油公司的股票，但(dàn)对现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取代美元(yuán)的(de)储备货币地位

　　有投资者提问：美(měi)国大(dà)批发债，美联储(chǔ)让(ràng)债(zhài)务货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩(gōu)，在这种环境下(xià)，美元的(de)货币(bì)储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代美(měi)元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势(shì)，但他无法控制财(cái)政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤其(qí)是在这种货币是全(quán)球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如(rú)果货币太(tài)多(duō)，一(yī)旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来，就(jiù)很难恢(huī)复，人们会对(duì)货币失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会(huì)有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不(bù)会(huì)是(shì)好结(jié)果。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一个非(fēi)常(cháng)政(zhèng)治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选票(piào)会(huì)适得其(qí)反。芒格在(zài)提到日本的货(huò)币(bì)政策和(hé)财政政策时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的(de)事(shì)。对于(yú)日本(běn)实施(shī)的经济政策，日本人应该接受并(bìng)作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他(tā)佩服日本，日本(běn)有一(yī)个(gè)更有(yǒu)凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)收(shōu)储

　　今年以来(lái)，在供大于(yú)需的市场格(gé)局(jú)下(xià)，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间最高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生(shēng)猪价格(gé)曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再度出(chū)现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后(hòu)在五一假期前又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价格低位(wèi)运行的情况下，国家发改委于(yú)5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国(guó)家发(fā)展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国(guó)平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改(gǎi)委会同(tóng)有关部门研究适(shì)时(shí)启(qǐ)动年内第二(èr)批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发(fā)声后，生猪期货市(shì)场预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货(huò)主力合(hé)约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪现货市场整体(tǐ)延(yán)续(xù)振荡(dàng)下跌走势(shì)，价格无太(tài)大(dà)起色。徽(huī)商期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利(lì)好，叠(dié)加(jiā)散户逢高出栏心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进(jìn)入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相对优势也刺(cì)激贸(mào)易(yì)商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻品猪肉(ròu)采购，支(zhī)撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需求有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高(gāo)的成(chéng)本(běn)导致生猪(zhū)二育入场转为谨慎(shèn)，屠(tú)企分割比例(lì)也有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加月末部分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下(xià)，月末价格(gé)再次回(huí)落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪现货价格平(píng)均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级分(fēn)析(xī)师徐(xú)盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上市(shì)公(gōng)司公布一季报(bào)显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容易导致猪价的(de)大起大(dà)落。在这个节(jié)点，国(guó)家发改委(wěi)宣(xuān)布收储(chǔ)，可(kě)以看出(chū)国家对生猪(zhū)养殖行业健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)视与呵护，有助于提振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本周五生猪(zhū)期货盘(pán)面(miàn)随即(jí)作出反(fǎn)应(yīng)走(zǒu)多(duō)。从收(shōu)储本身看，不会带来实(shí)质性(xìng)生猪(zhū)需求的增长(zhǎng)。不(bù)过(guò)，倘若(ruò)收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二育(yù)等(děng)利多(duō)因(yīn)素(sù)共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利(lì)多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日过后(hòu)，尉(wèi)秀告诉记(jì)者，因(yīn)生猪(zhū)终端(duān)需求(qiú)缺乏实质性利好(hǎo)，短期内猪价或延续低(dī)位区间(jiān)振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端(duān)看，尉秀表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有不同程度(dù)的提(tí)升(shēng)，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最新数据(jù)，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年(nián)同期高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环(huán)比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比依旧增(zēng)长，并(bìng)处于(yú)近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年以来(lái)，国内能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏已(yǐ)连续三(sān)个月(yuè)下降(jiàng)，但下(xià)降幅度(dù)相当有限(xiàn)，累计下降(jiàng)1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正(zhèng)常(cháng)产能调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连(lián)续5个月下滑(huá)，累计(jì)下降幅(fú)度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的(de)统计数据可以看(kàn)出，生(shēng)猪产(chǎn)能有继(jì)续回调走(zǒu)势(shì)，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充盈(yíng)，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看来(lái)，伴(bàn)随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走低，二育补(bǔ)栏(lán)或会再次(cì)进场(chǎng)，带动猪价(jià)走(zǒu)高(gāo)；但今年二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的(de)带动。此外受冬季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比较明(míng)显的小体重猪(zhū)急(jí)抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心或(huò)高(gāo)于(yú)4月，建(jiàn)议继续重点(diǎn)关(guān)注二次(cì)育(yù)肥、冻品入库及收储带(dài)来的情(qíng)绪面影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块研(yán)究员(yuán)宋从志(zhì)认为，短期来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高(gāo)位，并高(gāo)于去年(nián)同期(qī)水平(píng)，出栏体重(zhòng)虽有连续回(huí)落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游(yóu)大(dà)猪仍(réng)在释放之中(zhōng)，二育增(zēng)加(jiā)导致大猪仍有阶(jiē)段性(xìng)出栏压力。尤其(qí)去年6月份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份(fèn)可能继续保(bǎo)持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概(gài)率已在(zài)慢慢接近(jìn)底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来看，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生猪需求的(de)旺季，叠(dié)加(jiā)能繁母(mǔ)猪的调(diào)减在下半年会有一(yī)定程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的高(gāo)点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，上半年生猪(zhū)供应压力最(zuì)大的时间点有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)过去，叠(dié)加经济复苏、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪存(cún)栏的损失以及(jí)猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下方现货价格空间有限并(bìng)有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖(zhí)利(lì)润偏(piān)高，能繁母猪(zhū)存栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把握将更(gèng)为关(guān)键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪成本(běn)一带逐(zhú)步择机入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志(zhì)表示，当(dāng)前(qián)生猪期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生(shēng)猪期价(jià)目前整(zhěng)体估值不高，后续在收(shōu)储加持下(xià)，期价存在(zài)继(jì)续往(wǎng)上修复的空间。建议投(tóu)资者在交易上可从单边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲料(liào)养(yǎng)殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

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