本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮(liàng)点，但仔细(xì)看看(kàn)就发(fā)现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生产(chǎn)代(dài)工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业(yè)发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合(hé)作设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式(shì)筹(chóu)划建设(shè)。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业(yè)，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年(nián)依靠收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医(yī)疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神(shén)经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛、全(quán)科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利(lì)率算比(bǐ)较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策(cè)的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设计(jì)、研发和(hé)生产及(jí)涂布技(jì)术产(chǎn)业化整(zhěng)体解(jiě)决方(fāng)案能(néng)力的高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的(de)核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道工序，是(shì)锂(lǐ)电(diàn)池生(shēng)产前段工(gōng)序的核心环节，目的(de)是将正负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜(mó)晶(jīng)体(tǐ)管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步(bù)，但行(xíng)业(yè)基(jī)本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅下(xià)滑，且公司只是(shì)生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来(lái)业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用领域(yù)，提(tí)供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块封(fēng)装(zhuāng)的(de)代工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客户(hù)提(tí)供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平(píng)台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤扩大太快，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那(nà)些已经(jīng)规(guī)模化完(wán)成有利(lì)润的公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以中高端分散染料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分(fēn)散染料印(yìn)染加(jiā)工的(de)化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽车行业营(yíng)销与后(hòu)市场服(fú)务(wù)领域，为客户提供相(xiāng)关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经营上述业(yè)务(wù)。用(yòng)友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽(qì)车(chē)行业的(de)整车厂、经(jīng)销(xiāo)商、服务(wù)站等(děng)客户，提供营销与后(hòu)市(shì)场服务领域的数智(zhì)化(huà)解决(jué)方案、云服务(wù)、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化(huà)是趋势，且随着(zhe)人均保有量的(de)增长，公(gōng)司行业(yè)前(qián)景不算很差，但公司(sī)自身(shēn)技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主要(yào)从(cóng)事电力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务及地理信(xìn)息(xī)技(jì)术服务(wù)。电力工程技术(shù)服务占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电(diàn)力相关工程(chéng)提供(gōng)规(guī)划咨询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主，比(bǐ)较依(yī)赖内蒙和浙江地区的(de)国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为智(zhì)能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为(wèi)射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射(shè)频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集(jí)成化模组研发(fā)能(néng)力(lì)，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射频前端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司(sī)，但(dàn)即(jí)便这样，估值(zhí)却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后都会成(chéng)为抛售的主力(lì)）。搞不(bù)懂(dǒng)这(zhè)公司的价(jià)值在(zài)哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事(shì)防空预警雷达(dá)研(yán)发、生(shēng)产、销售(shòu)和服务的国(guó)家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新“小巨(jù)人(rén)”企业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内军(jūn)方客(kè)户和军(jūn)工集团。成立至今(jīn)，航天(tiān)南湖已成(chéng)为我(wǒ)国防空预(yù)警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年(nián)后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤rán)收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利润远没(méi)有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综(zōng)合服(fú)务提供商，主(zhǔ)要(yào)为(wèi)移动互(hù)联网相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运(yùn)营服务，为物联网相关场景提供物联(lián)网流(liú)量(liàng)接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解(jiě)决方(fāng)案及云终端解决方(fāng)案，并根据(jù)客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术服务(wù)。一家(jiā)售卖(mài)移动(dòng)流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要(yào)盈利(lì)模式是获得购销差(chà)价或(huò)服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频会员和其他(tā)通(tōng)用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年(nián)看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现金流越来越差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见顶，大互(hù)联网公司(sī)越来越(yuè)不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市(shì)就是业(yè)绩(jì)顶峰。

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