AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到(dào)了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要(y滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ào)素(sù)。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qiá滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址n)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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