今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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