周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)邵阳学院是几本大学ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市邵阳学院是几本大学调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作邵阳学院是几本大学热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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