周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少(zhì)或(huò)有望出台。

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