在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字做多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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